五年前，曾经在资本市场上长袖善舞的肖建华，突然从香港神秘失联，后证实被拘留。如今，他终究还是迎来了命运最终的审判。

8月19日，法院判处明天控股罚款550.3亿元;判处肖建华有期徒刑13年，并处罚金650万元。

巨额的罚款与身陷囹圄，让外界再一次把眼光聚焦到“明天系”身上。

“明天系”是指市场对肖建华控制的数十家上市公司、金融机构的统称。除此之外，这位资本大鳄还通过金融产业链将投资触角伸进地产，例如，通过生命人寿举牌金地，借道新时代信托收购新黄浦，甚至早些年鲁能地产迷局里也惊现“明天系”身影。

然而，明天系高歌猛进的背后，却隐藏着种种危机。2017年后，伴随“明天系”实际控制人肖建华归案，其隐秘控制的多个金融资产风险暴露，开始全线崩溃。

包括新华信托获批依法进入破产程序;新时代信托发布清偿方案;天安人寿、华夏人寿迎来了一轮密集人事变动;天安财险保险资产包挂牌转让;易安财险获批破产重整。除此之外，这位资本大鳄曾经的地产玩法，也已成为了过去式。

眼下，面对550亿的巨额罚金，明天系和肖建华手中还有哪些资产可以变卖?

资本浮沉

90年代末，由肖建华妻子周虹文出任法定代表人的明天控股成立，成为此后他们资本运作的核心平台。

起初，肖建华眼中的“猎物”是华资实业、西水股份、鲁银投资、宏达矿业、华锐风电等数十家传统产业企业。后来，明天系资本运作重点又转向了金融型企业，于是44家金融机构又纳入了肖建华的彀中。

据此，他麾下的明天系金融帝国开始形成，涵盖证券、银行、保险、信托、期货、PE、基金等完整的金融产业链。但眼下的明天系已今非昔比。

乐居财经查阅获悉，现今的明天控股，注册资本为5亿元，由张云梅担任公司法人。

2020年3月，张云梅才从肖建华的弟弟肖卫华手上，接下了明天控股的法人之位。除了明天控股之外，张云梅还在正元投资、包头市北普实业、潍坊创科实业等14家公司中担任法人，显然是明天系的重要成员。

目前，明天控股有7位自然人股东，分别为肖卫华、苗文政、杜云发、温金娥、张云梅、段新连、张香梅，他们分别持股29%、15%、14%、12%、12%、10%、8%，且均于2015年5月才入局参股。

在他们入股前夕，周虹文、肖建华、张秀英、周雪天等老股东们，纷纷撤出股东行列，来了一波大换血。

这个节点，刚好是明天系的投资触角开始收缩的时候，彼时其增资310亿元控股华夏人寿以失败告终，参与瑞福锂业、齐星铁塔增资及股权认购也均被迫退出。

直至2017年后，“明天系”实际控制人肖建华归案，其隐秘控制的多个金融资产风险暴露，开始全线崩溃，部分上市平台甚至沦为空壳。

多米诺骨牌效应开始显现，连版图中的重要一环包商银行，也难以幸免。2019年，央行宣布由于明天系旗下的包商银行，违法违规占用大量资金，长期难以归还，触发了被接管的条件。

随即，包商银行改革重组，收购承接方为蒙商银行和徽商银行，包商银行的名称和标志也退出了历史舞台。

隔年，天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财险、新时代信托、新华信托、新时代证券、国盛证券、国盛期货等9家明天系旗下金融机构被依法接管。据统计，被接管的9家金融机构的资产规模，超过了1.3万亿元。

明天系这只神秘的资本巨鳄，已难逃被肢解的命运。

地产“遗子”

除了在金融领域的翻云覆雨，肖建华在地产领域的玩法，至今仍让人记忆犹新。

2007年中，相传鲁能在做地产剥离，并与北京财富联合密切相关。彼时有消息称，后者可能已经吸收鲁能70%左右的地产业务控股权。

资料显示，北京财富联合是集地产开发，文化传媒，能源开发及投资，科技开发及生产多元化集团公司，总资产规模达20多亿，在北京开发有“财富公馆”“顺义新城”等项目。

那时候，北京财富联合隶属于“明天系”。该公司的法人代表为赵兴银，此人为包头市黄河路桥工程公司总经理。而包头市黄河路桥工程公司与包头明天系相关企业联系密切，均参与了包头多个路政工程建设。

对此，有业内人士分析到，“明天系”中不仅控股参股以及曲线持有几十家上市公司，还构建起了完整的金融产业链，但缺乏地产业务可能是其认为的短板之一。因此，它介入地产是在补充短板。

5年后，地产上市公司新黄浦(SH：600638)易主，北京信托斥资27亿，从人保投资控股手中取得新黄浦的最终控制权，其背后影子买家，除沿海集团外，还有明天系。

在北京信托用来收购新黄浦，发起的逾43亿德瑞股权投资基金集合信托中，新时代信托认购了其中20亿，占出资比例近一半。而新时代信托正是明天系旗下金融大版图中的一个组成部分。

紧接着2014年，生命人寿频频举牌金地。彼时，虽然该公司高层对外表示，增持金地集团并非如外界猜测与福田投资争夺话语权，而是纯粹的财务投资，但仍引发了不少其争夺标的公司控制权的猜想。

原因在于，在生命人寿的背后，也潜伏着资本大鳄明天系。据报道，明天系原本只是生命人寿的小股东，其大股东地位是后来通过深圳市国利投资逐步实现的。深圳国利本质上就是“明天系”单独为控股生命人寿成立的公司。

总体看来，虽在地产领域有过投资，但肖建华并没有留下过太深的印迹。乐居财经查阅获悉，目前明天控股的122家间接投资公司中，与“地产”“置业”字眼的仅有两家。

这两家公司分别为上海天安财险置业、杭州绿景源置业，他们的大股东均为天安财险。肖建华在其中还玩起了“左手倒右手”的戏码，早在2019年，他就将杭州绿景源置业全部质押给了其手中的另一个平台华夏人寿保险，获取融资。

不过这一切，随着天安财险被接管，已成过眼云烟。

今年6月，在股东西水股份终结12年的股市历史之后，已被接管两年的天安财险，在官网发布公告称，为了进一步推进风险处置，将在上海联合产权交易所公开挂牌转让其保险业务资产包。

天安财险同步也在上海联合产权交易所发布的公告显示，其转让标的转让资产、负债及保险业务，转让底价约21.14亿元。这份拟转让的保险业务资产包，包括144.01亿元资产和152.55亿元负债，可谓是资不抵债。

除此之外，肖建华较为倚重的新华信托，也进入了破产程序。在新华信托旗下，投资了不少地产公司，包括舟山凤凰岛置业、泰州市金鹰房地产、重庆市东启房地产等，不胜枚举。

落幕终章

肖建华的传奇经历，以及其组建的明天系商业帝国，曾被人推崇为新一代资本神话。

70年代初出生的肖建华，眼下也仅50岁出头。他原为山东肥城市一位普通教师，15岁考入北京大学法律系。此后，他曾骑自行车穿街走巷卖电子产品，凭借着倒腾电子产品，赚到了人生的第一桶金。

25岁那年，肖建华正式出击资本市场，北京海峡恒业、北京惠德天地科贸、北京新天地等公司先后成立，并以此为基础进军妻子周虹文的老家包头，相继投资成立包头创业、包头北普实业、包头明天科技实业等多家公司。

后来的故事众所周知，明天系伸展着投资触角，大手笔迅速进击金融、实业领域，成为了比肩德隆、涌金的资本大鳄。

20世纪初，金融家J.P摩根奋起自救，率先出面推动美国的产业大重组。据说肖建华也一直在寻找做“中国的J.P摩根”的机会。

但就是这样一位有着“远大”理想的资本玩家，他自己吃穿用度都很简朴，平时喜欢穿着普通的白边功夫鞋，经常在小饭馆点两个菜就对付一餐。肖老板夫妇平时用得最多的奢侈品，也就是一辆开了多年的宝马。

除了亲自参加并主持包商银行的部分会议之外，肖建华从不轻易露面，即使是华兴实业、明天科技等旗下公司的很多高层人员，也从未见过他本人。

在工作上，他总结出来了“五步工作法”：分析事物全过程、花50%的精力进行调查研究、分清主要矛盾和次要矛盾、找到突破口、系统运营。据说，“五步工作法”还被写入了《集团工作宪法》，备受推崇。

明天系之所以神秘，还在于它“隐蔽+分散”的运作模式，即尽可能地把明天系的核心成员、产业、公司、主要社会关系等都隐藏起来，对外严格保密，对内各部门间相对保密。

据说，在新员工入职一段时间后，明天系内部，就会要求使用员工的身份证，以法人代表或者股东名义注册壳公司。这些壳公司，后续都会成为明天系收购、腾挪资产的工具。

凭借着低调与诸多运作技巧，明天系的商业版图才得以形成。肖建华曾说，明天集团只是一个PE投资公司，是外界把它夸大而已。但从其后来的巨额罚单来看，肖建华的一系列布局中，水确实很深。

曾经，时代造就了明天系，但它难以避免地成为了历史的一页。